Американский рынок акций переживает бум с января 2009 года, восстановившись после кризиса 2007-08 гг. Уже девятый год фондовые индексы США устанавливают исторические максимумы.
Промышленный Доу-Джонс (DJI), главная современная версия из линейки Доу, превысил в июле 2017 г. отметку в 22000 пунктов, индекс широкого рынка SP500 вплотную приблизился к круглому уровню 2500.
Темпы роста более, чем значительны. С 1 января 2009 года и по конец августа 2017-го SP500 взлетел в 3 раза, от 800 до 2400 и выше.
Эйфория проходит на фоне многолетних минимумов «индекса страха» VIX – индекса волатильности Volatility SP500:
С «черной» осени 2008 года он обвалился почти в пять раз, с «без пяти минут» 60 до 12 с небольшим. Можно сказать, что инвестпублика «потеряла страх». Низкие значения VIX говорят о том, что она хочет покупать и покупать. Но не все.
Ряд специалистов, участников и экспертов рынка (и не только) предрекают скорый слом бычьего тренда, и даже его обвал.
В мае текущего года, сотрудники аналитической службы Bank of America Merrill Lynch заявили о повышенной хрупкости американского рынка акций. По их выражению, он готов к ощутимому, в многолетнем масштабе, скачку. Понятно – куда.
Кандидат на президентских выборах 1988 года и бывший сенатор США, Рон Полл, выразился по-американски прямо и недвусмысленно — рынок обрушится на 50% менее, чем через год, может быть уже в октябре. Сообщения об этом появились в прессе в августе 2017 г.
33% из 175 тысяч индивидуальных инвесторов, опрошенных американской профильной ассоциацией AAII, ждут падения рынка в ближайшие полгода. Это наивысшее число пессимистов с мая.
Правда, 34% опрошенных – быки-оптимисты. Сразу после выборов Трампа их было 40%.
Аналитики указывают на следующие числовые признаки приближающегося шторма:
- Замедление и коррекция индекса компаний малой капитализации Russell 2000, выступавшего одним из основных драйверов рынка.
- Падение на аналогичную величину (около 6%) транспортного индекса Доу-Джонса. Транспорт – важнейшая часть экономики США.
- Уход трейдеров из акций в американские гособлигации, что привело к снижению доходности десятилетних бумаг с 2,6% в марте до 2,2% годовых в августе.
Каковы возможные причины очередного вероятного «черного» октября (ноября, декабря)?
1. Рост скептицизма по поводу выполнения Трампом предвыборных обещаний по увеличению расходов и уменьшения налоговой нагрузки на крупный бизнес, что должно было дать новый импульс экономике.
2. Продолжающийся конфликт нового президента с Конгрессом.
3. Слабая корпоративная отчетность.
4. Низкая ключевая ставка ФРС. С июня она находится на уровне 1/1,25 %. Дешевые деньги, излишняя ликвидность только разогревают рынок.
5. Рост задолженности домохозяйств в США (ипотека, авто- и потребительские кредиты) до рекордных, после 2009 года, уровней.
6. Потолок американского госдолга.
7. Сложная для Штатов международная обстановка – Северная Корея, Иран.
Немного математики.
Ниже приведен простейший анализ фондового рынка Соединенных Штатов последнего десятилетия (2008-17) и двух десятилетних периодов, предшествовавших крупнейшим обвалам на Уолл-стрит 24-29 октября 1929 г. и 19.10.1987 г. Двум «черным» октябрям.
В качестве оценочного показателя взята динамика индекса Доу-Джонса по годам (по их закрытию). Сейчас и в 1970-80 гг. – промышленного DJI.
Есть ли что-то общее в этих временных отрезках?
Рост рынка в 1920-28 гг. составил 317%, от 72 до 300 пунктов. В период 1978-86 гг., накануне «черного» понедельника в 87-ом, «всего», 160% (в 2,6 раза). С 830 до 2158 пп. Здесь различие велико.
Но если сравнить два года, перед годом обрушения, сходство налицо.
В 1928-ом, по сравнению с 27-м, Доу прибавил на 48% (с 202 до 300 пп.). В 1986-ом, относительно предыдущего года, DJI взлетел на 37% (с 1570 до 2158). Так резко индекс не прибавлял по другим годам исследуемых десятилеток.
Промышленный индекс Доу-Джонса за 2008-17 гг.
Подъем рынка за 2008-16 годы составил 148% (с 8000 до 19864 пп.). Конечно, это очень далеко от пузыря 20-х с их 300%, но вполне сопоставимо с показателем 1978-86 гг. в 160%. Это настораживает.
Но рост накануне текущего года, в 2015-16 гг. только 20% (16466-19854). Это успокаивает.
Если обрушение произойдет, то может быть, не в этом году?
Для полной аналогии по канунам краха, надо бы, чтобы по итогам 2017 года Доу вышел в область около 27800 пп. (+40% к 2016 г.), что очень маловероятно.
В текущем году его максимум чуть выше 22000.
Приведенный обзор не претендует на строгую экономическую «научность» и глубокий теханализ. Это всего лишь, простейший арифметический взгляд на три десятилетки из жизни Доу.
Две из которых привели к коллапсам на Уолл-стрит.
